大基金参投！浙江冲出一家半导体材料IPO开盘涨逾1

　　，是科创板今年以来的最低价新股，据悉该股是科创板今年以来的最低价新股，也是沪深两市今年以来的第二低价新股。中巨芯今日开盘股价上涨

　　中巨芯成立于2017年12月，总部位于浙江省衢州市。该公司主要从事集成电路、显示面板等半导体行业所需的电子化学材料的研发、生产和销售。据中国电子材料行业协会数据，中巨芯2019年、2020年、2021年在电子湿化学品国内市占率分别为2.23%、3.68%、5.97%，其中电子级硝酸、电子级氢氟酸市占率达到66.39%、19.78%。

　　中巨芯还是国内少数能够为12英寸28nm制程稳定批量供应电子级硫酸的企业，是国内首家量产并供应1x纳米制程所需电子级氢氟酸的企业。此外，中巨芯还拥有全球一流的高纯电子气体工厂，也是国内首家同时具备高纯氯气、高纯氯化氢、高纯氟化氢等蚀刻清洗用电子气体产业化能力的企业。

　　中巨芯法定代表人是董事长童继红，中巨芯无控股股东和实际控制人，巨化股份和投资基金为中巨芯并列第一大股东，持股比例均为35.20%。

　　尽管中巨芯在过去几年营收快速增长，2022年营收近8亿元，但近两年每年亏损超600万元。招股书中解释公司尚未盈利的具体原因为：①部分产品尚处于客户认证阶段，新产线投产尚未实现规模效应；②研发投入不断增大；③股份支付金额较大。

　　本次IPO，中巨芯拟募资15亿元，投入中巨芯潜江年产19.6万吨超纯电子化学品项目及补充流动资金。

　　2020年、2021年、2022年，中巨芯的资产总额分别为13.91亿元、17.40亿元、21.97亿元；营收分别为4.00亿元、5.66亿元、7.99亿元，年均复合增长率达41.30%；净利润分别为7.83万元、-682.16万元、-732.24万元，三年累亏1406.57万元，尚未实现盈利。

　　报告期内，中巨芯的研发费用分别为2919.41万元、4017.40万、5964.69万元，占营收的比例分别为7.30%、7.10%、7.47%，年复合增长率为42.94%。中巨芯最近三年累计研发投入为1.29亿万元，占最近三年累计营业收入比例为7.31%。截至2022年12月31日，该公司已获得58项国家专利授权，其中发明47项，实用新型11项。该公司技术研发人员84人，其中中高级工程师38名。

　　截至2022年12月31日，中巨芯员工数为547人，其中研发人员占比为15.36%，共84人；承担了5项国家重大科技专项；拥有发明专利47项，其中应用于主营业务的发明专利29项。

　　在电子湿化学品领域，国外同行业企业主要包括巴斯夫、默克、霍尼韦尔，国内同行业企业主要包括湖北兴福、晶瑞电材、格林达；在电子特种气体及前驱体材料领域，国外同行业企业主要包括空气化工、林德集团、液化空气，国内同行业企业主要包括派瑞特气、南大光电、华特气体。中巨芯是国内少数能够为12英寸28nm制程稳定批量供应电子级硫酸的企业，也是国内首家量产并供应1x纳米制程所需电子级氢氟酸的企业。

　　根据中国电子材料行业协会公布的数据，中国2020年集成电路8英寸及以上的国产化率不足20%，用于该领域的电子湿化学品、电子特种气体和前驱体材料仍严重依赖进口。中巨芯自2017年设立以来专注于集成电路制造用电子化学材料，该公司2020年集成电路工艺用电子湿化学品国内市场占有率为3.68%，2021年集成电路工艺用电子湿化学品占国内市场占有率为5.97%，其中主要产品电子级氢氟酸、电子级硫酸和电子级硝酸占国内市场份额分别为19.78%、4.41%和66.39%。

　　2020年、2021年、2022年，中巨芯综合毛利率分别为18.74%、22.19%和21.66%，如剔除新收入准则将运输费用计入营业成本的影响，中巨芯综合毛利率分别为24.93%、29.11%和28.99%，总体呈增加的趋势。

　　受大宗商品价格上涨导致原材料采购价格上升，以及低毛利率产品电子级硫酸的收入占比提升的影响，2020-2022年中巨芯电子湿化学品毛利率分别为23.45%、20.10%和19.03%，相比行业平均水平的31.43%、30.61%、30.89%，也有一定差距。中巨芯对此解释，由于集成电路工艺用的电子湿化学品和电子特种气体主要产品量产或投产时间较晚，部分产品仍处于客户认证阶段。

　　此外，电子特种气体项目由于投产较晚、产能利用率较低，毛利率分别为-28.89%、35.48%和32.13%，持续落后于行业平均水平的39.10%、37.50%和39.74%。

　　中巨芯主营业务收入分别为3.67亿元、5.37亿元、7.34亿元，呈快速增长趋势。中巨芯业务涵盖电子湿化学品、电子特种气体和前驱体材料三大业务板块，产品主要包括电子级氢氟酸、电子级硫酸、电子级硝酸等多种前驱体材料。根据资料，中巨芯的电子级氢氟酸、电子级硫酸、电子级硝酸等主要产品均已达到12英寸集成电路制造用级别，产品等级均达到G5级，均为中国集成电路材料创新联盟五星产品。

　　中巨芯持续进行产能扩充，产能翻倍。根据招股书，中巨芯的电子级氢氟酸各期的产能分别为3.9万吨、3.65万吨和5.45万吨，同期电子级硫酸的产能为1.00万吨、3.00万吨和3.00万吨。

　　电子湿化学品是中巨芯主营业务收入的主要来源，报告期内营业收入为3.37亿元、4.47亿元和5.97亿元，占主营业务收入的比例分别为91.98%、83.18%、81.36%。

　　其他主营业务收入来自电子特种气体和前驱体材料。其中，电子特种气体方面的营业收入为2940.13万元、9038.44万元和13654.13万元，占总营收分别为8.02%、16.82%、18.60%。

　　2020年、2021年、2022年，中巨芯产品销售中来自于集成电路领域的收入占产品销售收入比例分别为58.27%、68.48%、72.05%。目前，中巨芯下游主要应用领域包括集成电路、显示面板及光伏等，终端应用场景主要是电子信息产业。中巨芯的电子化学材料主要面向集成电路、显示面板、光伏等产业，以上行业的需求不存在明显的季节性变化，因此该公司的产品销售无明显的季节性特征。随着中巨芯产能逐步提升、客户不断拓展，销售规模逐年扩大，因此同一年度各季度销售收入整体呈增长趋势。

　　在本次IPO拟募投的“中巨芯潜江年产19.6万吨超纯电子化学品项目”中，一部分是中巨芯现有电子湿化学品的技术升级和产能扩产，具体包括8万吨电子级硫酸、3万吨电子级氢氟酸、3万吨电子级硝酸、2.5万吨电子级氨水，还有一部分是新增产品项目。综合来看，电子级氢氟酸和电子级硫酸的产能近乎翻倍。

　　在产品销售方面，中巨芯主要通过向下游集成电路、显示面板、光伏等领域的客户销售电子湿化学品和电子特种气体实现营业收入及利润，已建立了独立完整的研发、采购、生产、质量检测和产品销售体系，拥有成熟的盈利模式。

　　报告期内，中巨芯向前五名客户合计销售额占当期销售总额的比例分别为34.90%、34.65%和35.61%，不存在向单个客户销售比例超过该公司当期销售总额50%或严重依赖少数客户的情况。具体情况如下：

　　2020年、2021年、2022年，中巨芯向前五大原材料供应商的采购金额分别为1.87亿元、2.43亿元、3.12亿元，占当期采购总额的比例分别为75.22%、72.30%和57.74%，不存在向单个供应商采购比例超过该公司当期采购总额50%或严重依赖少数供应商的情况。

　　从资料中可以看出，中巨芯的供应商较为集中，中巨芯与母公司巨化集团存在大量关联交易。公司的主要供应商为江西省东沿药业有限公司、巨化集团、安徽华尔泰化工股份有限公司、上海特奇进出口贸易有限公司等公司。巨化集团作为中巨芯一直以来的第二大供应。