恒力石化2023年扣非净利润激增43957%毛利率

　　近期，国内聚酯化纤全产业链营收规模居前的企业恒力石化（000346.SZ），发布了2023年业绩预告。公司预计2023全年实现归母

　　恒力石化2023年业绩表现强劲，扣非净利润达到56.4亿元，同比增长439.57%。从季度业绩来看，四季度实现归母净利润11.99亿元，较2022年同期扭亏为盈，经营状况大幅改善。

　　恒力石化主营业务涵盖炼化、石化以及聚酯新材料全产业链上中下游业务领域，其中炼化业务2023年上半年实现营业收入626.45亿元，占营收比重的57.25%。

　　2023年，恒力石化经营业绩快速增长，主要是作为公司第一大营收的炼化板块盈利大幅改观，毛利率稳步提升。具体而言，一方面，随着原油价格波动企稳和全球“碳中和”背景下炼化产能供需基本面的改善，以及下游需求的支撑加强，公司芳烃产品、油品等主导炼化产品的价差扩大和盈利改善明显，并持续维持良好的行业景气度。另一方面，受益于煤炭价格中枢下行，公司在炼化行业内独有的油煤深度耦合竞争优势和完善的公共配套设施竞争优势进一步凸显。

　　从毛利率数据来看，恒力石化的经营状况确实得到了显著改善。2022年四季度，公司毛利率阶段触底为8.21%，而到了2023年前三季度，这一数据分别攀升至9.26%、11.07%和11.99%，呈现出逐季度稳步上升的趋势。

　　根据国金证券的数据显示，2023年末，柴裂解价差达到每吨834元，环比增长5%；航空煤油裂解价差达到每吨3196元，环比增长68.19%，这两个炼化产品价格提升，继续为公司盈利改观带来积极影响。伴随国内成品油消费需求持续旺盛以及海外炼能出清，成品油裂解价差有望维持在中高水平。这意味着炼油板块将继续为公司的持续增长提供有力支撑。

　　此外，恒力石化的PTA板块也在向好发展。数据显示，2023上半年PTA实现营收286.50亿元，营收占比达到26.18%，是公司第二大营收板块。从行业数据来看，伴随PTA价格提升，同样对提高盈利质量带来积极影响。根据东财Choice数据显示，2023年12月恒力石化的PTA产品为每吨5706.60元，较2022年同期增长4.33%。

　　展望2024年，随着地缘事件对原油价格影响的减弱和煤炭价格中枢的稳定，恒力石化的成本端竞争优势将持续强化。同时，下游新材料项目的达产将进一步强化恒力炼厂的产业链条，提高公司的盈利能力。