【世经研究】石油贸易行业发展现状及趋势分析

　　2018年1季度，我国石油贸易行业运行尚可。整体呈现出库存下降、原油进口量增加、成品油出口规模扩张、成品油批发价震荡下滑、油品供需压力增加的特点。

　　2018年1季度，我国原油和成品油库存增速呈倒V型走势，2月库存增速升至高点后高位回落，3月末中国原油库存(不含储备库存)环比下降2.39%，成品油库存环比下降0.55%。其中，汽油库存环比增长，柴油库存环比下降。

　　2月原油和成品油库存大量增加主要受春节因素影响，随着春节效应结束，3月份我国成品油需求缓慢恢复，汽油需求增加，但3月无假日利好刺激消费，且市场供应进一步增加，汽油需求较2月明显回落，国内汽油供应过剩压力明显上升；3月份采暖季停产限产结束，国内工矿、物流等行业陆续复工，但开工率仍维持低位，柴油需求恢复缓慢。原油方面，春节过后，企业陆续复工，受政府进口配额充裕和稳定的利润率提振，中国炼厂3月份原油加工量超过1210万桶/日，创纪录高位，超过了2017年11月份创下的原纪录1203万桶/日，原油库存下降。

　　在2017年创出历史新高，并首次超越美国成为全球第一大原油进口国后，中国原油进口增长的趋势仍在延续。1季度进口原油1.12069亿吨，同比增长7%。其中，3月进口原油3917.4万吨，环比增长21.4%， 3月原油日进口额创历史第二高水平。出口方面，1季度原油出口量94万吨，同比下降47.2%。

　　2018年中国原油进口量屡破新高的原因有二：2018年第一批原油进口配额较2017年第一批增长57%；2018年成品油出口配大增，前两批次达3933万吨，接近2017年全年的4299万吨，进而推动原油加工量趋高。

　　成品油方面，2018年1季度进口量为824万吨，同比增长7.2%，增速较2017年同期加快7.8个百分点。2018年1季度成品油出口1430万吨，同比增长19.80%，增速较去年同期下降2.8个百分点。其中，汽油出口量为356.37万吨，同比上涨43%；柴油出口量470.23万吨，同比上涨12%。

　　随着我国成品油炼能逐渐释放，国内成品油供需矛盾日益突出，近年来出口规模迅速扩张。1季度成品油出口进度超预期。一般贸易汽柴油出口，第一批配额完成率接近60%。其中汽油出口进度为53%，柴油出口进度则达到62%，而且中石油、中石化、中海油等单位均出现配额不足的情况，第二批出口配额下放后极大缓解了出口企业的配额压力。

　　2018年1季度，国内成品油批发价出现震荡下滑态势。截至3月30日，全国92#汽油均价7284元/吨，环比下滑2.82%，同比上涨16.34%，0#柴油均价在6192元/吨，环比下跌1.15%，同比上涨16.13%；山东地炼92#汽油均价在6712元/吨，环比下跌6.70%，同比上涨19.39%，0#柴油均价在5616元/吨，环比下跌2.33%，同比上涨14.94%。

　　汽柴油零售价上涨。截至3月29日零时调价后，国内92#汽油多在6.86元/升左右，私家车加满一箱油要比年初多支出3元。成品油作为基础性物资，其价格上涨，将会通过各种传导途径增加经济运行的成本。

　　一季度汽柴油零售价涨幅低于批发价，导致批零价差缩窄，民营加油站利润被挤压，降价促销力度减少。截至3月30日，全国92#汽油批零价差在1419元/吨，较年初高位下跌358元/吨，0#柴油批零价差在1383元/吨，较2月中旬阶段性高位下跌173元/吨，山东地炼92#汽油批零价差在2127元/吨，较年初高位下跌553元/吨,0#柴油批零价差在1710元/吨，较2月中旬高位下跌567元/吨。

　　2018年2季度欧美原油或将面临高位回落的风险。不过，随着天气转暖，踏春旅游增多，雨雪天气相对较少，柴油需求处于旺季。在政策面和供需面的影响下，预计2季度国内成品油批发价将会出现上涨态势。

　　2018年1季度，我国成品油消费量7653万吨，同比增长6.2%，其中汽油、柴油分别增长5.4%、6.0%。

　　随着国内经济进入新常态，在供给侧结构性改革的大背景下，能源需求增速下降。中国炼油总能力已经达到7.78亿吨/年，其中千万级炼油项目数量在26个左右，十三五期间国内数个大型炼化一体化项目集中投产，目前中国正进入炼化一体化项目建设高峰期，国内汽柴油供应不断增长，预计到2020年中国炼油总能力将达到9亿吨/年，结构性产业过剩局面凸显，市场供需压力持续增加。

　　但我国成品油需求增速正在逐步放缓，我国乘用车市场由高速发展进入缓慢发展阶段，新能源车高速增长但中长期仍难以对汽油消费产生颠覆性影响，但是将限制成品油的增速，2018年国家加大力度推动成品油出口，对于缓解成品油供需压力起到缓解作用，但是考虑到炼油能力基数较大，未来终端资源的竞争将愈发激烈。

　　2018年2季度，国内诸多炼厂进入检修，成品油供应量将有缩减，不过，随着检厂复产和新装置投产，国内供需压力将再度加大。

　　2018年我国原油非国营贸易进口允许量为14242万吨，同比增长63%。我国原油期货的推出，需要有更多的交易方参与其中进行交易以及实物交割，原油供需双方要有充分的竞争关系，原油期货市场才能得以完善。而目前的原油进口政策并不利于原油期货交易的进行，未来原油进口权有望进一步开放，以使更多交易方参与到期货市场中。

　　从国内需求来看，中国经济正处于稳定发展阶段，并且这种趋势仍将延续，带动我国的石油消费量平稳增长。随着“一带一路”、长江经济带、“海上丝绸之路”等战略的全面实施，石油贸易行业的市场空间将得到显著扩展。从国内方面看，目前国家正在进行新一轮的油气改革，与石油贸易行业最为相关的是改革专营制度。其核心是市场准入，对包括油气开采、进口、销售等环节在内的上中下游等市场全面放开准入，逐步打破国企专营所形成的市场壁垒。专营制度的改革对石油贸易行业有极其正面的影响。从国外来看，随着美国、欧洲等国家和地区经济的复苏，对石油及制品的需求量上升。相应的，石油贸易行业将会呈现较大幅度的增长。

　　一是环保治理力度较往年明显增强。《京津冀及周边地区2017–2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》对“2＋26”城市主要重工业、化工、运输、油品质量加大整治力度，限行限产呈常态化趋势。

　　二是汽车行业政策变化继续加大对新能源倾斜，不利于传统汽车市场。例如：小排量汽车购置税优惠政策退出；“双积分”政策正式实施；新能源汽车专用号牌开始发放；2018年开始实施《关于调整汽车有关政策的通知》，新增了新能源汽车条例。

　　三是，高铁和城市轨道交通的发展，以及铁路电气化，拉低铁路用油；环保限产措施将持续发酵，工矿企业用油继续下滑。

　　石油贸易行业是典型的顺周期行业，与中国及世界经济形势密切相关。当前中国经济发展进入新常态，经济增速进入稳定阶段，对石油的消费需求将逐步放缓。尽管世界各国采取各种宏观经济政策来消除世界经济增速放缓等因素所造成的负面影响，但全球经济复苏的时间依然存在不确定性。

　　我国政府正逐步放宽石油贸易行业的准入监管，包括：原油进口权放开，成品油价格机制进一步完善，资源税改革和环境税改革等，这些都可能会进一步增加石油贸易行业的竞争。

　　目前我国所需的原油有很大一部分需要外购。近年来受原油供需矛盾、地缘政冶、全球经济增长等多种因素影响，原油价格大幅下跌，此外，一些极端重大突发事件也可能造成在局部地区原油供应的短期中断，致使原油价格大幅攀升。想要完全规避国际原油价格大幅波动是一件很困难的事情。

　　受原油进口放开、成品油经营许可证逐步放宽、成品油产能的扩大、成品油定价市场化等因素的影响，成品油市场仍将延续资源过剩、低价竞争的市场格局。